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Trampa de liquidez
Situación en la que los tipos de interés están muy bajos (cerca de cero) y, aun así, el dinero adicional no impulsa el consumo ni la inversión. En consecuencia, la política monetaria convencional pierde eficacia para reactivar la demanda agregada.
La trampa de liquidez aparece cuando la preferencia por mantener dinero es tan alta que, incluso con tipos de interés muy reducidos, hogares y empresas siguen acumulando liquidez. Dicho de otro modo, el estímulo monetario no se transforma en gasto, porque el deseo de seguridad y la cautela dominan la toma de decisiones.
También suele coincidir con expectativas débiles sobre el futuro: si se teme una recesión prolongada o un empeoramiento del empleo, se retrasa el consumo y se frena la inversión. Por tanto, el dinero «se queda parado» y la demanda no despega.
Política monetaria menos efectiva
En condiciones normales, bajar los tipos abarata el crédito y anima a gastar. Sin embargo, en una trampa de liquidez, esa cadena se rompe: el tipo ya no puede bajar mucho más y el sector privado no responde como se espera. En consecuencia, aunque aumente la oferta monetaria, el efecto sobre la actividad puede ser pequeño.
Asimismo, la banca y los mercados pueden volverse más conservadores. Por eso, incluso si existe liquidez, puede no llegar a quienes quieren invertir, o bien se canaliza hacia activos percibidos como seguros.
Señales y efectos macroeconómicos
Una señal típica es la combinación de tipos muy bajos con crecimiento débil y escasa inversión. Además, puede observarse baja inflación o presiones desinflacionistas, porque la demanda agregada no consigue recuperar tracción. Como resultado, el desempleo puede tardar más en reducirse y la economía puede quedar atrapada en un equilibrio de bajo dinamismo.
Sin embargo, la intensidad del problema depende del contexto: no es lo mismo un episodio breve de cautela que una fase prolongada de desapalancamiento y pesimismo.
Qué opciones se suelen considerar
Cuando la política monetaria convencional se agota, se suelen plantear medidas no convencionales y, en paralelo, políticas fiscales orientadas a sostener la demanda.
Además, la gestión de expectativas cobra relevancia: si se refuerza la confianza en la recuperación, parte de la liquidez puede volver a circular. Por tanto, salir de una trampa de liquidez suele requerir una combinación de herramientas, más que una sola palanca.