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Teoría monetaria
Escuela de pensamiento económico, conocida principalmente como monetarismo, que destaca el papel central de la oferta monetaria como principal determinante a largo plazo del nivel de precios y del producto interior bruto (PIB) nominal.
Fundamentalmente, el monetarismo surge como una crítica directa a la teoría keynesiana, consolidándose bajo la figura principal de Milton Friedman. En concreto, la tesis central de esta corriente se basa en la teoría cuantitativa del dinero, la cual postula que si la cantidad de dinero en la economía crece más rápido que la producción real, el resultado inevitablemente a largo plazo será la inflación. De hecho, Friedman resumió esta idea en su célebre frase: «La inflación es siempre y en todas partes un fenómeno monetario».
Por el contrario y a diferencia de los keynesianos, los monetaristas desconfían profundamente de la eficacia de la política fiscal para gestionar la economía. En su opinión, las intervenciones discrecionales del gobierno a menudo desestabilizan más de lo que ayudan, principalmente debido a los retardos en su implementación y efecto. Por consiguiente, en lugar de una gestión activa, proponen una regla monetaria simple y predecible. Según este enfoque, el banco central debería comprometerse a aumentar la oferta monetaria a una tasa constante y moderada, alineada estrictamente con el crecimiento potencial de la economía.
Históricamente, cabe destacar que las ideas monetaristas ganaron una enorme influencia durante los años setenta y ochenta. En aquel contexto, políticas basadas en sus principios, como por ejemplo las aplicadas por Paul Volcker en la Reserva Federal de Estados Unidos, fueron clave para controlar la alta inflación que asfixiaba a las economías occidentales.
Críticas y limitaciones del modelo
No obstante, a pesar de su éxito inicial, el monetarismo enfrenta críticas importantes. En primer lugar, la objeción más relevante es que la «velocidad del dinero» —la rapidez con la que el dinero cambia de manos— no es estable ni predecible, tal como la teoría asume. Por lo tanto, si esta velocidad fluctúa, la relación directa entre la oferta monetaria y la inflación se debilita considerablemente.
Adicionalmente, otro problema fundamental reside en la dificultad práctica de definir y medir la oferta monetaria. Debido a la constante innovación financiera (tales como tarjetas de crédito o pagos digitales), se vuelve casi imposible determinar qué agregado monetario controlar. Como resultado, esto llevó a los propios bancos centrales a abandonar progresivamente estas reglas estrictas.
Finalmente, los críticos señalan que el enfoque único en controlar la inflación puede conllevar un alto coste social. Prueba de ello fueron las profundas recesiones y el aumento del desempleo observados en los años 80. Asimismo, se le acusa de ser ineficaz para responder a crisis que no son de origen monetario, como sería el caso de un colapso repentino en la confianza del consumidor.
Monetarismo vs Keynesianismo
| Característica | Monetarismo | Keynesianismo |
|---|---|---|
| Principal enfoque | La oferta monetaria y su impacto en la economía. | La demanda agregada y sus componentes (consumo, inversión, gasto público). |
| Causa de la inestabilidad | Cambios bruscos e impredecibles en la cantidad de dinero en circulación. | Insuficiencia de la demanda agregada, especialmente la inversión privada. |
| Herramienta principal | Política monetaria (control de la oferta de dinero) para controlar la inflación. | Política fiscal (gasto público e impuestos) para gestionar la demanda. |
| Rol del gobierno | Rol limitado, enfocado en proporcionar un marco monetario estable y predecible. | Intervención activa para estabilizar la economía y combatir el desempleo. |
| Visión sobre la inflación | El principal problema económico, causado por un exceso de oferta monetaria. | Un mal menor en comparación con el desempleo, manejable. |
| Principal exponente | Milton Friedman. | John Maynard Keynes. |