E
Efecto
de desplazamiento
Describe cómo un aumento del gasto público financiado con impuestos o deuda puede reducir (desplazar) el gasto privado, sobre todo la inversión, al absorber recursos o encarecer la financiación.
El efecto de desplazamiento, también llamado efecto expulsión, es la posible sustitución de gasto o inversión privada por gasto público cuando el Estado incrementa su intervención o su demanda de financiación. En otras palabras, una política fiscal expansiva puede no aumentar tanto la demanda agregada como se esperaba si parte del impulso público se compensa con una caída del gasto privado.
Además, no se trata de un mecanismo único. Puede darse por vías «reales», cuando el sector público utiliza recursos limitados (trabajo, capital, capacidad productiva) que podrían haber empleado empresas privadas, y también por vías financieras, cuando el Estado compite por fondos prestables.
Mecanismos más habituales
En el desplazamiento financiero, el gobierno emite deuda para financiar más gasto y, al aumentar la demanda de financiación, puede presionar al alza los tipos de interés. Por tanto, proyectos privados que eran viables con un coste de capital más bajo dejan de serlo y se posponen o cancelan.
En el desplazamiento vía impuestos, el mayor gasto se financia elevando la carga fiscal, lo que reduce la renta disponible o el beneficio empresarial y frena consumo e inversión. Así, el sector privado ajusta su comportamiento y el estímulo inicial pierde fuerza.
¿Cuándo es más probable que aparezca?
El efecto de desplazamiento suele considerarse más relevante cuando la economía opera cerca de su capacidad y los recursos son escasos en el corto plazo. En ese contexto, una expansión pública puede «ocupar espacio» económico y financiero que, de otro modo, habría utilizado el sector privado.
Sin embargo, el grado de desplazamiento puede variar según el ciclo, la respuesta de los tipos de interés y la forma de financiación del déficit, de modo que conviene analizarlo caso por caso.