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Estanflación
Situación económica caracterizada por la coexistencia de un estancamiento de la producción (bajo o nulo crecimiento del PIB y alto desempleo) y una elevada tasa de inflación.
El término estanflación, una contracción de «estancamiento» e «inflación», fue acuñado en la década de 1970. Describe una situación económica que contradecía la experiencia de las décadas anteriores, combinando un alto desempleo con una alta inflación.
Hasta ese momento, la teoría económica dominante, basada en la curva de Phillips, sostenía que existía una relación inversa entre el desempleo y la inflación. Sin embargo, la estanflación demostró que ambos problemas podían coexistir, un fenómeno que los modelos keynesianos no podían explicar.
La estanflación suele ser el resultado de un shock de oferta negativo. Este es un evento que aumenta bruscamente los costes de producción de las empresas y reduce la capacidad productiva de la economía en su conjunto.
Crisis del petróleo de 1973 y 1979
El ejemplo clásico de estanflación fueron las crisis del petróleo de 1973 y 1979. El drástico aumento del precio del crudo por parte de la OPEP encareció la energía y las materias primas, obligando a las empresas a reducir su producción y a despedir trabajadores.
Al mismo tiempo que se generaba estancamiento y desempleo, las empresas trasladaban esos mayores costes a los precios de venta de sus productos y servicios. Este mecanismo fue el que desató la espiral inflacionista característica de este fenómeno.
La estanflación es un escenario particularmente difícil para las autoridades económicas. Las políticas tradicionales para combatir la inflación (políticas restrictivas) pueden agravar la recesión, mientras que las medidas para estimular la economía (políticas expansivas) pueden disparar aún más la inflación.
La solución a la estanflación de los años 70 implicó la adopción de políticas monetarias muy restrictivas para anclar las expectativas de inflación, asumiendo el coste de una recesión a corto plazo. A su vez, se implementaron reformas estructurales para mejorar la flexibilidad de la oferta.