M
(agregado monetario)
El M4 es uno de los agregados monetarios más amplios y menos comunes, que incluye todos los componentes del M3 más ciertos activos financieros a largo plazo y de menor liquidez. Generalmente, suma pagarés, bonos y Letras del Tesoro en manos del público.
También conocido como Activos Líquidos en manos del Público (ALP), el agregado monetario M4 es una de las medidas más exhaustivas de la oferta monetaria de una economía. Además, su cálculo parte del agregado monetario M3 y le añade otros instrumentos financieros que son todavía menos líquidos, pero muy relevantes para entender la riqueza financiera total.
En concreto, los componentes adicionales del M4 suelen ser títulos de deuda a más largo plazo emitidos tanto por el sector público como por el privado, como los bonos, los pagarés de empresa y las Letras del Tesoro. Por esta razón, estos activos no se consideran dinero transaccional, sino más bien vehículos de inversión a medio y largo plazo que amplían el alcance de la oferta monetaria tradicional.
Composición y usos diferentes entre países
A diferencia de M1, M2 y M3, que cuentan con una definición más estandarizada a nivel internacional, la composición exacta y el uso del M4 pueden variar considerablemente entre países.
Mientras que el Banco Central Europeo se centra sobre todo en el análisis del M3, otras economías utilizan el M4 (o agregados monetarios equivalentes) para obtener una visión casi total de los activos financieros líquidos y semilíquidos que poseen los agentes económicos. De este modo, al incluir estos instrumentos, el M4 permite medir también la capacidad de gasto potencial a largo plazo.
La relevancia del M4 reside, en última instancia, en su capacidad para reflejar el volumen total de riqueza financiera que podría convertirse, con el tiempo, en poder de compra.
Aunque la conversión de bonos o pagarés en efectivo no es inmediata y puede implicar costes o fluctuaciones de precio, su volumen agregado es un factor clave para evaluar la estabilidad financiera a largo plazo. Por ello, el M4 se utiliza como herramienta útil en análisis económicos profundos que buscan comprender la estructura completa del ahorro y la inversión en una nación.