¿Cómo está realmente tu salud financiera?
Tener dinero y gozar de buena salud financiera no son lo mismo. Por ejemplo, ¿cuánto tiempo aguantarías si mañana dejases de ingresar?
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¿Acaso no es evidente?
«Cuando despertó, la deuda todavía estaba allí»
Santi Sanz
Ha muerto Tom Skerritt, el capitán Dallas de la Nostromo en Alien, de Ridley Scott. Sirvan estas líneas de homenaje. Y de pesadilla presupuestaria. Un joven despierta de su cápsula de hibernación. Delante, una mano alienígena gigantesca. No viene a devorarlo. Viene a cobrar. Él no pidió prestado. Otros lo hicieron antes de que despertara. Y le dejaron la factura. Monterroso ya nos había preparado: «Cuando despertó, el dinosaurio todavía estaba allí». Cambien dinosaurio por deuda. El terror cabe en las mismas siete palabras.
Que no nos vengan con la cantinela de que una deuda que pesa menos sobre el PIB significa necesariamente que debemos menos euros. En agosto, la deuda española era de 1,75 billones de euros, el 99,7% del PIB, según datos del Banco de España.
El importe de la deuda ha bajado desde junio, pero sigue siendo un 2,9% superior al de un año antes. La proporción ha caído; la deuda, en la comparación anual, ha crecido. Si el PIB nominal se contrae y la deuda no baja, el porcentaje vuelve a subir. La mano no se encoge solo porque crezca la nave. Confundir una mejora de la ratio con una reducción de la deuda tiene una palabra en inglés que no necesita traducción: bullshit.
Deuda pública: cuánto deben
y qué representa sobre su economía
(datos de 2026; fechas indicadas abajo)
La longitud de las barras muestra la deuda pública en miles de millones de euros. El porcentaje dentro de cada barra indica la deuda sobre el PIB.
España: agosto de 2026, según el Banco de España. Resto de países: cierre del segundo trimestre de 2026, según Eurostat. La comparación combina fechas distintas.
Fuentes: Eurostat: segundo trimestre de 2026 y Banco de España: agosto de 2026. Ambas publicaciones son del 21 de octubre de 2026.
Deuda del conjunto de las administraciones públicas. España: agosto de 2026, Banco de España; resto: junio de 2026, Eurostat. Fechas distintas e importes redondeados. Las barras representan euros; el porcentaje interior, deuda sobre el PIB. En móvil, desliza horizontalmente para ver el gráfico completo.
Pero no solo importa cuánto se debe. También importa a qué interés se financia la deuda nueva y se renueva la que vence.
Francia ha encendido las alarmas de la nave. Déficit abultado. Bloqueo político. Y unos inversores que exigen más por seguir prestando. La rentabilidad de su bono a diez años ha superado el 5%. Gastar sin cuadrar las cuentas tiene un inconveniente: el acreedor también sabe sumar. Y cuando desconfía, cobra más. Las compuertas nacionales tampoco aíslan el susto: la tensión francesa amenaza con encarecer la financiación de Bélgica, España e Italia. Más intereses. Menos margen. El joven español puede seguir durmiendo. La factura no necesita despertador.
Luego está Grecia. La alumna castigada de cara a la pared y sin recreo, por irresponsable. Ahora su bono a diez años ofrece menos rentabilidad que el francés. No significa que haya resuelto sus problemas. Pero tiene su ironía: tanto explicarle a Atenas cómo llevar las cuentas y resulta que el profesor no había hecho las suyas.
El precio de la deuda:
rentabilidad del bono a 10 años
(enero 2025 - octubre 2026)
Evolución de la rentabilidad del bono soberano a 10 años de Alemania, Francia, Bélgica, España, Italia y Grecia.
Fuente: Eurostat y TradingView. Ver datos mensuales
Escala vertical del 2% al 6%; el eje no comienza en cero. Medias mensuales desde enero de 2025 hasta septiembre de 2026. Último punto: rentabilidades de mercado del 23 de octubre de 2026, según los datos aportados de TradingView. Los tramos discontinuos finales conectan ambas observaciones; el último punto no es la media de octubre. En móvil, desliza horizontalmente para ver el gráfico completo.
Entonces todos miran al BCE. Si deja que el incendio se extienda, deuda más cara y riesgo de crisis. Si recurre a una expansión monetaria para sostener a los gobiernos, puede alimentar una inflación que en septiembre alcanzó el 3,8% interanual en la eurozona.
Pero no toda compra de bonos tiene por qué alimentar la inflación: el BCE dispone de una herramienta, el Instrumento para la Protección de la Transmisión —TPI, por sus siglas en inglés— para frenar el contagio financiero sin cambiar de forma duradera el rumbo de su política monetaria. Aun así, el equilibrio se complica. Los gobiernos prometen. El banco central hace malabares. Y el joven de la cápsula corre el riesgo de que la mano también le cobre en el supermercado.
Es lo que pasa cuando gastar más de lo que se ingresa se convierte en costumbre. Todos exigen. Todos invocan derechos, proponen inventos y justifican desvaríos. Siempre con dinero de otro. Hasta que ese otro aparece. Y no trae la cartera. Trae la factura.
Y entonces alguno pregunta: «¿Pero esto no era gratis?».
Santi Sanz
